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原标题：金元顺安基金郭建新：债券收益率已阶段性见顶
⊙记者 王彭 ○编辑 杨刚
进入2020年投资下半程，海内经济基本面将如何演绎成为市场存眷的焦点。金元顺安金通宝钱币市场基金和金元顺安桉盛债券型证券投资基金的基金司理郭建新认为，随着消费和出口的逐步改善，下半年宏观经济增速将稳步修复。而债券市场颠末一段时间的调解后会维持震荡走势，可转债的买卖业务时机值得存眷。
“目前需求端受到的负面影响较大，但还没有通报到供应端，产能没有紧缩，因此需求的逐步恢复不会带来物价的普遍上涨，而积极的政策主要会带来资产代价上涨。总体来看，下半年年宏观经济增速将会稳步修复。”郭建新称。
在郭建新看来，如果债券收益率出现较长时期的趋势性上涨，其条件是经济基本面保持稳定的较高增速，物价或者资产代价将快速上行。据统计，根据整年新增社融30万亿元计算，前五个月已经新增17万亿元以上，未来另有13万亿元的增长空间，与客岁同期的增量基本持平，下半年流动性仍将保持合理充裕。从经济基本面和流动性两个角度来看，下半年债券收益率进一步上升的概率不大，会维持震荡态势。
郭建新表示，债券的收益主要来自两个方面，即票息收入和资本利得。只要债券不违约，票息收入会随着时间稳定增长。“从4月尾到现在，由于债券收益率上行的幅度非常大，资本利得亏损会比力多，票息收入无法笼罩这部门亏损，基金净值也出现一定回撤。目前收益率已经靠近疫情前的水平，后期进一步上行的概率较小。随着时间推移，票息收入可以比力稳定地修复净值。”
对于部门信托违约事件是否会对信用债市场产生连锁反应，郭建新表示，债券市场的融资主体和信托非标的融资主体虽然有一定重叠，但整体来看，债券市场融资主体的资质要相对好一些。同一主体如果既有非标融资又有债券融资，在兑付的保障上也会优先思量公然刊行的债券。总体来看，信用债市场产生连锁反应的概率很小。
那么，在目前的低利率市场情况下，如安在赢利的同时控制风险？郭建新认为，目前资质下沉的风险仍然较大，优选信用资质相对优良的国企和城投债作为底仓长期持有，以获取稳定的票息收益，严酷规避信用风险。通过利率债波段操作，机动控制组合久期，博取资本利得，投资者可适当存眷可转债市场的买卖业务时机。
责任编辑：石秀珍 SF183
